家电行业2026年一季报摘要

白电：增速环比改善，成本端有逆风。2026Q1白电内销基数压力减轻，需求弱平稳，筑底向上；外销冰洗修复趋势强劲，空调降幅收窄，拐点可期。内外销共同驱动下，行业营收预计环比改善。盈利端，2025Q4以来铜价持续上涨，中东地缘冲突影响下近期塑料及铝价上行，叠加汇率、关税及海外竞争影响，盈利端逆风延续，同期基数偏高，当季同比或仍偏弱。

黑电：内销降幅收窄，海外势头正好。2026年来彩电内外销表现分化。内销方面，2026年1-2月LCD TV内销量同比-8%，虽受去年国补高基数影响，但较2025Q4超20%的降幅已明显收窄。面板价格小幅上涨背景下，RGB-MiniLED、大屏电视渗透率提升，有望持续改善行业盈利水平。外销方面，2026年1-2月LCD TV外销量同比+13%，环比转正，2026年体育赛事需求或正逐步释放，考虑到国内彩电龙头持续优化渠道与产品结构，海外份额稳步提升，龙头出海表现或优于行业。

清洁电器：内需基数较高，外销延续高增。清洁电器方面，内销端2026年1-2月扫地机零售额同比-5%，降幅相比2025Q4 收窄，主要由于去年同期补贴基数高，洗地机同比+8%，环比2025Q4转正。后续看，产品创新有望推动行业结构升级，但整体基数压力仍存。外销方面，海外头部品牌APP合计下载量同比高增，国产品牌份额持续提升，其中中国品牌出海较为顺利的欧洲市场增速最快，北美、亚太市场次之，考虑到中国品牌产品结构更优，海外扫地机量价齐升趋势有望延续。

小家电：营收延续弱势，成本扰动初现。一季度厨房小家电零售额表现依旧弱势，压力预计环比2025年四季度有所见减小，且销额表现仍旧强于销量，格局改善+结构升级发挥作用，其中一季度咖啡机和空气炸锅增速十分突出；在外需环境扰动下，一季度厨房小家电出口或有压力。盈利方面，一季度人民币有所升值，另外3月塑料价格出现上涨，或有负面影响，不过国内均价提升为正向拉力，此外企业内部降本增效和高利润率的新业务占比提升，预计也将继续利好利润率表现。（网络)